Торгівля акціями, фундаментальний аналіз

статей про технічний аналіз на сьогоднішній день написано багато. Читачі знають про японські свічки, рівні підтримки, опору, лінії Фібоначчі, ПАММ-рахунки і багато багато іншого.
У той же час у всіх на слуху імена Уоррена Баффета, Бенджаміна Грехема, Дональда Трампа, Пітера Лінча - людей, які зробили величезні статки завдяки інвестиціям, тобто, купуючи і продаючи акції на біржі. Виникає питання: «А як же вони цього добилися? Як ці біржові магнати з мільярдними статками приймали рішення про покупку акцій тієї чи іншої компанії? Невже просиджували цілодобово за комп`ютерами, вивчаючи фігури японських свічок і викреслюючи дуги Фібоначчі? ». Ні.
Вони використовували фундаментальний аналіз. Це абсолютно відмінний від технічного підхід до вивчення вартості акцій, прогнозування ринкових змін і інше ставлення до ризику. Про нього і буде розказано в цій статті.

У чому ж різниця?

Як відомо, в світі існують два види аналізу фондового ринку: технічний і фундаментальний. За традицією, трейдерів, що використовують технічний аналіз, називають спекулянтами, а використовують фундаментальний аналіз - інвесторами. Цією термінології ми і будемо дотримуватися в статті.
Хоча обидва підходи мають одну і ту ж кінцеву мету - отримання прибутку за рахунок різниці в курсової вартості акцій - між ними є істотні відмінності. Методи технічного аналізу припускають побудова прогнозів виходячи з руху графіків в минулому, екстраполюючи їх на майбутнє. Тобто, спекулянт вивчає графік руху ринкової ціни, шукає закономірності і на підставі цього визначає момент покупки або продажу. При цьому, спекулянта все одно, в який бік рухається ринок, він може заробити як на підйомі, так і на падінні ціни.
Для інвестора такий підхід неприйнятний. Він взагалі на графіки не дивиться. Для інвестора основна мета - знайти швидко розвивається, що володіє достатньою фінансовою стійкістю. Бажано, щоб акції цієї компанії були недооцінені ринком, тобто їх ринкова ціна була нижче їх реальної вартості. Інвестор вивчає, перш за все, саму компанію. Адже його вкладення розраховані на довгострокову прибуток (від 5 років і більше). Ведучий інвестор світу Уоррен Баффетт взагалі визначив термін тримання хороших акцій - вічність. У цьому ще одна різниця між інвестором і спекулянтом - терміни тримання акцій спекулянтами можуть становити кілька днів (іноді навіть кілька годин), і спекулянт продасть акцію як тільки графік руху ціни покаже сприятливий момент для продажу. Інвестор же буде тримати акцію до тих пір, поки буде впевнений, що бізнес компанії буде приносити йому стабільний дохід.
Інвестор вивчає не графік руху акцій, а саму компанію. Вивчає її бізнес, її нішу в галузі, її фінансову стійкість, перспективи розвитку. І вже після цього приймає рішення про покупку акцій. Адже, купуючи акції, інвестор набуває не цінний папір, яку завтра можна продати, він набуває частина бізнесу компанії, і в його інтересах, щоб цей бізнес розвивався і приносив прибуток.

Не так вже й складно

Існує думка, що фундаментальний аналіз на відміну від технічного передбачає наявність спеціальних знань, великого досвіду та обробки величезних обсягів інформації. Насправді це не зовсім вірно. Так, бажано мати економічну освіту і досвід біржових операцій, але для проведення поверхневого аналізу ці навички зовсім не обов`язкові. Отже, як же визначити - підходять акції компанії для покупки чи ні? Для цього потрібно вивчити кілька фінансових показників компанії, що характеризують її потенційну прибутковість і порівняти їх з аналогічними показниками підприємств-конкурентів. Отже, деякі основні показники:

• P / E (Price to Earnings) - відношення ринкової ціни акції до чистого прибутку на одну акцію. Показує, скільки інвестор заплатить за кожен долар прибутку цієї компанії. Наприклад, якщо ціна акції 10 доларів, а чистий прибуток на акцію склав 2 долари, то інвестор платить 5 доларів за кожен долар прибутку. Природно, чим цей показник нижче, тим більше папір приваблива для покупки.
• PEG (Prospective Earnings Growth) - показник, що характеризує зростання коефіцієнта P / E. Він розраховується діленням коефіцієнта P / E на прогнозоване зростання прибутку за наступний рік. Вважається, що чим ближче цей коефіцієнт до значення 1,0, тим більше справедливо оцінена компанія. Якщо цей коефіцієнт більше 1,0, то акції переоцінені, якщо менше - то недооцінені, а значить, більш привабливі для покупки.
• P / S (P / Sales) - відношення ціни акції до обсягу продажів в поточному році, що припадає на одну акцію. Аналогічно попереднім, більш привабливою для інвестора буде компанія з меншим значенням цього коефіцієнта.
• ROE (Return on сommon Equity) - прибутковість акціонерного капіталу (звичайних акцій) в процентах річних. Відношення чистого прибутку за рік до величини капіталу, що належить власникам звичайних акцій. Показує прибуток акціонерного капіталу компанії.
• ROA (Return On Assets) - рентабельність активів компанії. Відношення чистого прибутку компанії до її сумарних активів. Як і попередній показник, характеризує ефективність менеджменту компанії. Чим вище цей показник, тим краще компанія виглядає в порівнянні з конкурентами.
• Дивідендна прибутковість. Відношення величини дивіденду на акцію до ціни акції. Тут пояснювати особливо нічого, і так ясно, що чим вище дивідендна прибутковість, тим краще. Однак відразу обмовлюся - далеко не всі компанії платять дивіденди. І якщо компанія їх не виплачує, це не означає, що вона погана - рішення про виплату дивідендів та їх розмір приймається зборами акціонерів виходячи з дивідендної політики компанії.

Відео: 206. Finviz.com і freestockcharts.com - відбір і аналіз графіків акцій на ринку США

З чого почати?

Де ж взяти дані для розрахунку головних фінансових показників компанії? А думка про компанію можна скласти, вивчивши всього два її головних документа: Балансовий звіт і Звіт про прибутки і збитки. Дістати їх теж не важко: кожна компанія-емітент зобов`язана публікувати ці документи на своєму сайті, а найзручніше їх шукати на фінансових сервісах, таких як Yahoo Finance або Morningstar. На Morningstar потрібно перейти на вкладку Equities, а далі за допомогою пошуку знайти цікаву для компанію. На Yahoo Finance, після того як ви потрапите на сторінку компанії, на вкладці Key Statistic будуть опубліковані всі основні показники компанії, такі як ціна акції, коефіцієнти P / E, PEG, ROA, ROE, так що, і вважати нічого не доведеться.


Давайте спробуємо розглянути для прикладу показники компанії ITT Educational Services Inc (ESI). Компанія надає освітні послуги (вищу освіту з отриманням ступеня магістра, бакалавра, доцента) дистанційним методом. Основні її показники можна знайти на сайті YAHOO Finance на вкладці Key Statistics. Розглянемо деякі з них за станом на квітень 2013 року.
Перший показник - Р / Е. Для нашої компанії він дорівнює 2,11. Дуже хороший показник для сфери освіти.
Наступний важливий показник - PEG. У разі компанії ITT Educational Services Inc він становить 0,67. Відмінне значення, адже з вищесказаного ми знаємо, що якщо величина цього показника менше 1, то акція вважається недооціненою, а значить - більш привабливою для покупки.


Йдемо далі. P / Sales, відношення ціни акції до обсягу продажів в ITT Educational Services Inc становить 0,22. Теж хороший показник. Він свідчить про високий рівень реалізації послуг компанії, що припадають на одну акцію.
Return on Assets (ROA) і Return on сommon Equity (ROE) складають 29,05% і 94,99%, відповідно. В цілому, вони характеризують якість менеджменту, і цифри показують, що компанія управляється на досить високому рівні.
Який же робимо висновок? Так, компанія безумовно цікава для покупки. Але це тільки на перший погляд. Щоб скласти однозначна думка про компанії, потрібно вивчити динаміку її прибутку, розмір заборгованості, зміна вартості активів (ці дані містяться в балансовому звіті і Звіті про прибутки і збитки, про які говорилося вище). Також не зайвим буде ознайомитися з бізнес-проектами компанії, які вона зазвичай публікує на своєму офіційному сайті.
Отже, ми склали попередню думку про компанії. Нам залишилося тільки занести її показники в таблицю Excel, туди ж заносимо показники компаній-конкурентів (до речі, на тій же сторінці є посилання Competitors, де ключові показники компанії зіставляються з показниками її найближчих конкурентів). Порівнюючи їх, можна зробити висновок про інвестиційну привабливість тієї чи іншої компанії. Природно, чим більше показників ви будете порівнювати, тим повніше буде ваше уявлення про компанію, її недоліки та переваги.
Звичайно, цими показниками фундаментальний аналіз не обмежується. Існує ще маса показників, що характеризують компанію. Крім того, професійні інвестори вивчають і економічну ситуацію в галузі, і розмір облікової ставки, і рівень інфляції. Однак, ці показники вже вторинні, адже вони впливають на економічну обстановку в цілому, а надійна і стійка компанія і в кризу буде падати повільніше інших, і відновлюватися швидше.

І наостанок - кілька порад початківцям.
Який би вид аналізу ви не вибрали, пам`ятайте, що ні той ні інший не гарантують ні прибутковості, ні збереження вкладених коштів, так що будьте обережні! Ніколи не інвестуйте всі наявні гроші, визначте спочатку суму коштів для інвестицій. Чи не вкладайте всі інвестовані кошти в акції однієї компанії, будь-яка акція схильна як злетів, так і падінь, і падіння ці можуть тривати досить довгий час. Якщо вийшли з угоди зі збитками - не намагайтеся відігратися! Ринок вам нічого не винен.
Вдалих вам інвестицій!

Поділитися в соц мережах: